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空头强盛 纸浆商品期货何去何从

作为一个开盘即大跌的商品期货品种,纸浆期货的交易市场上,空头强盛,这主要是由于供需的转变影响的,虽然国内供应方面产能持续释放,但是毕竟纸浆供应处于低速增长周期,全球木浆产能扩大主要在拉丁美洲,以阔叶为主,漂白针叶浆在产能没有明显增长。同时为丰富戒加强自身产业链,国际纸浆、造纸巨头持续对浆厂的入股收购使得上游集中度进一步提升,商品漂白针叶浆的供应日趋紧张。而我们纸浆的供应以进口为主,阔叶浆为主。另外,废纸作为造纸原料的重要补充,最近几年现逐步扩大的趋势。 
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其次,需求方面,冬季的淡季来临,造纸行业需求减弱,并且由于是污染比较严重的产业单位,所以成为供给侧改革的重点去产能产业。国家政策方面计划在十二五期间,造纸行业共淘汰落后产能 3872 万吨;“十三五”计划造纸行业将继续淘汰 800 万吨落后产能,淘汰落后产能导致造纸企业对上游纸浆的需求减少。而纸浆下游需求最大的就是包装用纸,而包装用纸的需求季节性非常明显,下半年作为需求旺季,“双11”也刚刚过去,纸浆主力合约1906合约交割时间刚好处于6月份季节性的需求淡季,因此目前价格持续贴水现货,已经高达1000点,已经基本反应了未来现货价格走弱的预期。
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再次,造纸行业的产品积压库存严重,压制现货价格。整个造纸产业链今年以来压力较大。我国机制纸及纸板的产量今年明显低于过去的两年。到12月份,我国机制纸以及纸板产量同比去年减少近10%。其中,传统纸媒方面的用纸量下跌幅度突出。受下游需求下降的影响,导致纸浆库存的恶劣循环。
 
投资者在交易纸浆期货时,可以以看空为主,但是要注意纸浆商品期货大跌之后反弹的需求。
 
作者:股海一蓑翁

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